Los funcionarios de la Reserva Federal estaban preocupados por una reacción adversa del mercado cuando hicieron sus primeros movimientos tentativos en 2013 para retirar el apoyo masivo que habían estado proporcionando para ayudar a la economía a recuperarse de la Gran Recesión.
Las transcripciones de sus discusiones publicadas el viernes muestran que el entonces presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, y sus colegas dedicaron un tiempo considerable a debatir la redacción de la declaración. La Fed terminó aprobando una propuesta para recortar sus $ 85 mil millones por mes en compras de bonos por unos pequeños $ 10 mil millones.
Las dos sucesoras de Bernanke, Janet Yellen y Jerome Powell, respaldaron su propuesta, y Yellen dijo que "la angustia existencial" sobre la decisión era inevitable.
Los mercados habían reaccionado mal seis meses antes, en junio, cuando Bernanke había planteado por primera vez la idea de recortar las compras de bonos, lo que provocó lo que se llamó el "tantrum tantrum".
Los rendimientos de los bonos se dispararon, y la turbulencia en el mercado de bonos de EE. UU. Envió ondas de choque alrededor del mundo. Eso causó problemas a varios países de mercados emergentes, ya que los inversores tomaron los comentarios de Bernanke como una señal de que la Fed comenzaría a retirar las compras de inmediato.
Las compras mensuales de bonos y bonos del Tesoro por $ 85 mil millones de dólares fueron la fase final de un proceso denominado "flexibilización cuantitativa", en el que la Fed intentó aplicar una presión a la baja sobre las tasas de interés a largo plazo en un esfuerzo por impulsar la recuperación del 2007-2009. recesión: la recesión más profunda desde la Gran Depresión de los años treinta.
Bernanke y otros funcionarios de la Fed discutieron cómo evitar la turbulencia causada por los comentarios de Bernanke en junio. Pero existía la preocupación de que los mercados aún pudieran reaccionar mal, en parte porque el pequeño recorte de compras mensuales de bonos por 10.000 millones de dólares sería la primera vez que la Fed retirara el apoyo desde la crisis financiera de 2008, lo que hizo que la economía cayera en picada.
Las compras de bonos hicieron que las acciones de la Reserva Federal aumentaran cuatro veces, desde poco menos de 1 billón de dólares hasta más de 4 billones de dólares.
Bernanke dijo que quería "pedir la ayuda de todos" para rechazar las percepciones de que la medida para recortar las compras de bonos significaba que la Fed estaba pensando en comenzar a elevar las tasas de interés a corto plazo.
La Fed había recortado su tasa de referencia a un mínimo histórico cercano a cero en diciembre de 2008 en el apogeo de la crisis financiera. Cuando eso resultó insuficiente para combatir una recesión que causó millones de pérdidas de empleos, se volvió a comprar bonos para reducir los costos de los préstamos a largo plazo.
"Una cosa que voy a tratar de enfatizar es que no hemos abandonado la política de acomodación y que queremos mantener un alto nivel de acomodación", dijo Bernanke. "Alojamiento" es el término de la Fed para bajas tasas de interés.
La Fed comenzó a recortar sus $ 85 mil millones por mes en compras de bonos con una reducción inicial de $ 10 mil millones aprobada en la reunión de diciembre de 2013. La Reserva Federal siguió esa reducción con reducciones sucesivas antes de cerrar las compras de bonos adicionales a fines de octubre de 2014.
Luego mantuvo sus tenencias de bonos en alrededor de $ 4.5 billones hasta finales de 2017 cuando comenzó a recortar las tenencias al no reinvertir todos los bonos a medida que vencen.
La Fed no ha dicho a qué nivel quiere reducir sus tenencias de bonos. Los analistas creen que el nivel será de alrededor de $ 3 billones a $ 3.5 billones. Sin embargo, el actual presidente de la Fed, Powell, ha expresado su preocupación en comentarios recientes que los inversionistas han interpretado como que sugieren una reducción potencialmente mayor.
En la transcripción de diciembre de 2013, Powell apoyó la medida para comenzar a recortar las compras de bonos, diciendo que con un fuerte crecimiento del empleo y la caída del desempleo, la economía les había dado "una buena mano de cartas".
La reunión de diciembre fue la siguiente a la última reunión de Bernanke, donde Yellen lo reemplazará como líder de la Fed en febrero de 2014.
Las transcripciones de las reuniones de la Fed de 2013, publicadas con la demora habitual de cinco años, mostraron que los funcionarios de la Fed expresaron su preocupación por las reacciones del mercado en otros puntos del año.
En la reunión de junio, Richard Fisher, presidente en el momento del banco regional de la Fed en Dallas, dijo que los operadores del mercado eran "como cerdos salvajes y que si perciben debilidad o falta de definición, continuarán haciéndonos pruebas. patsy es la materia del sueño de un administrador de dinero ".
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