La bolsa de valores de Silicon Valley cumple con el bloqueo de la SEC
La bolsa de valores de Silicon Valley cumple con el bloqueo de la SEC
El plan de Silicon Valley para construir una mejor bolsa de valores para las nuevas empresas más importantes de la nación tuvo un problema a principios de este año cuando un miembro de la Comisión de Bolsa y Valores se opuso, dijeron personas familiarizadas con el tema.
La Bolsa de Valores a Largo Plazo—un nuevo mercado propuesto respaldado por el capitalista de riesgo Marc Andreessen, el cofundador de LinkedIn Reid Hoffman y otras luminarias tecnológicas, fue criticado por el comisionado de la SEC Robert Jackson Jr. Se cuestionó si el modelo de la bolsa podría afianzar el poder de los fundadores y los primeros inversionistas en empresas de nueva creación mientras perjudicaba a otros accionistas. la gente dijo
.La aprobación de la agencia es necesaria para aprobar cambios importantes en la forma en que funcionan los intercambios, y cualquier miembro de la SEC puede demorar el proceso solicitando una votación completa de la comisión. La decisión del Sr. Jackson, que no se ha informado previamente, anuló la decisión del personal de la SEC de aprobar las reglas de LTSE para las empresas que cotizan en bolsa, dijeron las personas.
"La investigación ha dejado en claro que las estructuras de participación de lealtad a menudo hacen que sea prácticamente imposible para los inversores responsabilizar a los ejecutivos", dijo el comisionado de la SEC Robert Jackson Jr.
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Joshua Roberts / Reuters
El intercambio que se unió a LTSE para avanzar en sus reglas de inclusión en la lista, IEX Group Inc., retiró su propuesta en agosto, luego de que el Sr. Jackson expresó sus preocupaciones pero antes de que la comisión completa pudiera votar al respecto. LTSE se había asociado con IEX para poder lanzar su negocio más rápidamente y porque todavía no tiene una licencia para operar una bolsa de valores.
Un portavoz de IEX dijo que la empresa retiró el plan para dar a los inversores institucionales más tiempo para estudiar las reglas personalizadas de LTSE. "Si bien hemos decidido terminar nuestro trabajo juntos, IEX continúa apoyando la misión de LTSE y se centra en el mercado a largo plazo", dijo el portavoz Gerald Lam.
LTSE aspira a ser la única bolsa de valores que requiera una "votación a largo plazo", un sistema en el que los accionistas acumulan más poder de voto cuanto más tiempo poseen sus acciones. Sus partidarios dicen que el modelo permitirá a las empresas enfocarse en objetivos estratégicos, limitar la presión de los inversionistas que demandan resultados a corto plazo y alentar a más startups a obtener capital en los mercados públicos.
El plan se ha topado con la oposición de al menos un regulador y un grupo de inversionistas que piensan que la estructura es muy similar a los acuerdos de acciones de clase dual, lo que permite a los fundadores mantener el control de una compañía mientras diluyen el poder de los accionistas regulares.
El fundador y director ejecutivo de LTSE, Eric Ries, un autor y gurú de startups, se negó a comentar sobre las críticas del Sr. Jackson. Dijo que la solicitud de LTSE para iniciar su propio intercambio se presentará ante la SEC antes de que finalice el año, a pesar de la desaparición de la asociación con IEX. Después de eso, la SEC tendría un máximo de 240 días para aprobar o rechazar el plan.
No está claro cómo votarán los cinco comisionados, incluido el Sr. Jackson, sobre la solicitud de intercambio de LTSE, que incluiría muchos elementos además de las reglas para las empresas que cotizan en bolsa.
Los partidarios de LTSE dicen que su propuesta es diferente de las estructuras de acciones de clase dual, que la Bolsa de Valores de Nueva York y
Nasdaq
Cía.
permitir nuevas empresas públicas.
El Sr. Jackson, un ex profesor de derecho cuya investigación examinó el gobierno corporativo, en una entrevista el mes pasado se negó a hablar sobre los estándares de listado de LTSE. Sin embargo, expresó su preocupación por "cualquier estructura de votación que, con el tiempo, refuerce a los empleados corporativos a expensas de los inversores ordinarios".
"La investigación ha dejado en claro que las estructuras de participación de lealtad a menudo hacen que sea prácticamente imposible para los inversionistas responsabilizar a los ejecutivos", agregó.
UNA Trabajo de investigación 2018 Los profesores de las universidades de Vanderbilt y Columbia descubrieron que las votaciones a largo plazo podrían proteger a los fundadores y administradores de la presión de los accionistas cuando retienen al menos el 20% de todas las acciones. También dijo que los inversores, como los fondos de pensiones y las dotaciones, podrían beneficiarse del acuerdo, ya que tienden a mantener acciones por períodos más largos.
LTSE es financiado por una gama de las firmas de capital de riesgo más conocidas de Silicon Valley, incluyendo el Fondo de Fundadores de Peter Thiel, Andreessen Horowitz, SV Angel y Greylock Partners.
Podría beneficiarse de un renovado interés en Washington para nutrir los mercados públicos. El presidente Trump en agosto pidió a la SEC considerar la posibilidad de permitir empresas públicas para reportar ganancias cada seis meses, en lugar de trimestral. El Sr. Trump dijo que el cambio promovería el crecimiento. "No estamos pensando lo suficiente", dijo.
La estrategia única de LTSE presenta otros desafíos que los reguladores tendrían que examinar. Por ejemplo, las empresas que cotizan en bolsa deberían rastrear con precisión los nombres y las participaciones de todos sus accionistas. Hoy en día, la mayoría de las empresas públicas no mantienen una lista de accionistas; esos registros son mantenidos por corredores que tratan directamente con los inversionistas.
El Consejo de Inversores Institucionales, un grupo que representa a los fondos de pensiones públicos y corporativos, le dijo a LTSE que teme que dar a los accionistas a largo plazo un mayor poder de voto podría dar demasiado control a los gerentes y fundadores, dijo una persona familiarizada con el tema. Por separado, el consejo ha pedido a NYSE y Nasdaq Inc., los intercambios principales en los que las compañías cotizan sus acciones en la actualidad, que frenen la propagación de las acciones de clase dual.
Otros inversores institucionales, incluyendo
Roca Negra
Cía.
y State Street Global Advisors, han rechazado contra la propagación de las estructuras de votación Esa mano de ciertos inversionistas tiene más influencia que otros. Las reglas de listado que LTSE presentó previamente habrían dado a los accionistas un poder de voto adicional por cada mes que poseen acciones.
El Sr. Ries dijo que todos los grandes gestores de activos que LTSE ha reunido consideran que la votación basada en el tiempo es una mejora sobre las acciones de clase dual. "No lo haríamos de otra manera", dijo.
Escribir a Dave Michaels en dave.michaels@wsj.com y Alexander Osipovich en alexander.osipovich@dowjones.com
FUENTE ORIGINAL DEL ARTICULO LOS MEJORES SITIOS WEB DE NOTICIAS https://www.beviral.online
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