El interés de los inversores en la tecnología china comienza en 2019, no con un golpe sino con un gemido
El interés de los inversores en la tecnología china comienza en 2019, no con un golpe sino con un gemido
La avalancha de dinero que se precipita en las empresas de Internet chinas se ha ralentizado, lo que ha desvanecido las esperanzas de ganancias imprevistas para muchos inversores.
Hace solo seis meses, los inversionistas de Estados Unidos a Hong Kong fueron Verter efectivo en empresas de internet en China, que estaban recaudando fondos en privado o yendo a ser público, el envío de valoraciones se disparó. Luego, un giro brusco en los mercados durante el verano marcó los precios de las acciones de muchas compañías tecnológicas recientemente listadas, Enviando un escalofrío por el sector.. Los grandes inversionistas dicen que todavía hay dinero por hacer en el sector, pero son más selectivos sobre en qué invertir.
.Miles de empresas privadas de tecnología china recaudaron un récord de $ 69,4 mil millones en financiaciones de capital en 2018, un 63% más que en 2017, según CB Insights. La suma también fue más del triple de los $ 21,4 mil millones que las firmas tecnológicas chinas recaudaron en un ocupado 2018 para ofertas públicas iniciales, según Dealogic.
El volumen de ventas de acciones ha bajado mucho últimamente. Si bien algunas compañías siguen avanzando con los planes de cotización, muchas han reducido sus ambiciones de recaudación de fondos. Al menos una docena de OPI de tecnología china han sido reducidas o pospuestas en los últimos meses, según los banqueros, y las compañías que antes apuntaban a OPI más grandes han tenido que conformarse con fracciones de sus objetivos de recaudación de fondos.
Ellos incluyeron
Tencent Music Entertainment Group
,
que en diciembre fijó el precio de su oferta pública inicial en Nueva York al final de un rango propuesto y recaudó $ 1.1 mil millones, o aproximadamente la mitad de un objetivo anterior. Su valuación de mercado en la lista también fue un 20% inferior a su objetivo anterior.
Los mercados turbulentos también están afectando a las empresas que aún no se han hecho públicas. "Estamos empezando a ver grietas en las valoraciones privadas de las compañías tecnológicas chinas, lo que nos hace ser cautelosos en el corto plazo", dijo Anton Levy, director gerente y director global de tecnología de la firma de capital privado General Atlantic.
El resultado es una pausa de financiamiento para muchas empresas más pequeñas que podrían continuar por un tiempo. Algunos inversionistas dicen que la corrección en los mercados privados podría durar otros seis meses y que las valoraciones de algunas empresas podrían incluso caer.
"Algo de racionalidad ha regresado a la industria de recaudación de fondos privada de China después de años de crecimiento irracional", dijo Zhou Wei, fundador de China Creation Ventures, una firma de capital de riesgo que se enfoca en inversiones iniciales en tecnología y empresas de medios. Dijo que la menor liquidez en China continental también ha hecho que los inversionistas nacionales se muestren cautelosos.
En retrospectiva, algunos banqueros dicen que varios acuerdos públicos y privados tuvieron un precio demasiado agresivo, ya que los inversionistas compraban con entusiasmo las proyecciones de crecimiento optimistas de las compañías.
Fabricante de teléfonos inteligentes
Xiaomi
Corp.
y la aplicación de reservas de comercio electrónico.
Meituan Dianping
,
Cada una de las cuales recaudó más de $ 4 mil millones en las OPI de Hong Kong en junio y septiembre de 2018, ha perdido más de una quinta parte de su valor de mercado. La mayoría de las otras IPO de las compañías tecnológicas chinas también han tenido un desempeño inferior al del mercado en general.
Algunos dicen que el mercado no estaba listo para la entrada de grandes acuerdos en 2018. Una venta global de acciones tecnológicas tampoco ayudó.
Los banqueros esperan menores volúmenes de OPI en 2019 en Asia en comparación con 2018. En cambio, más empresas podrían optar por recaudar fondos por otros medios, como por ejemplo emisión de bonos convertibles.
Sin embargo, la volatilidad del mercado no cambia las oportunidades a largo plazo que presentan las empresas tecnológicas chinas, dijo Aaron Arth, jefe del grupo de financiamiento para Asia, excluyendo a Japón en
Grupo Goldman Sachs
Cía.
"Los inversores pondrán precio a ese riesgo", dijo. "Parte del ruido de los eventos geopolíticos y de mercado tendrá un impacto en las valoraciones, pero no afectará el acceso al capital en general".
El Sr. Levy, de General Atlantic, dijo que la firma de capital privado sigue siendo optimista a largo plazo con respecto a los negocios construidos sobre bases más sólidas y que tienen el potencial de convertirse en los mejores jugadores en sus campos a nivel regional y global.
La evidencia de eso proviene de algunos líderes de la industria que no han tenido problemas para atraer inversionistas. Bytedance Ltd., una empresa nueva con sede en Beijing que opera una popular aplicación china de agregación de noticias y plataforma de video de formato corto, recientemente recaudó $ 3 mil millones de inversionistas privados en un acuerdo que lo valoró en $ 78 mil millones, más del doble del valor de la compañía. Hace un año. La desviación es también En conversaciones con bancos sobre nuevas líneas de crédito..
Una OPI de la compañía de rápido crecimiento podría tener lugar en 2019, y los inversionistas esperan que otros gigantes tecnológicos chinos muy valorados, Ant Financial Services Group y la empresa de a bordo Didi Chuxing Technology Co. avancen sus planes de cotización en 2019 o 2020.
De hecho, muchos inversionistas todavía tienen grandes sumas de dinero para poner a trabajar, incluso si se han vuelto más exigentes acerca de en qué compañías invierten. Los fondos de capital privado y de capital de riesgo centrados en Asia cuentan con $ 336 mil millones en "pólvora seca". El dinero que pueden desplegar en las empresas de la región, estima la firma de investigación de la industria Preqin.
Los inversores también están ahora en mejores posiciones de negociación. Un inversionista de tecnología dijo que las compañías se han vuelto más flexibles en términos de las salidas de OPI en el futuro.
En 2017, por ejemplo, los términos del acuerdo a menudo especificaban que los inversores que proporcionaban capital privado podrían redimir sus inversiones si las empresas no hubieran salido a bolsa después de cinco años. Más recientemente, algunos acuerdos han acortado la espera a tres o cuatro años, lo que agrega cierta urgencia para que las empresas avancen hacia los listados.
—Stella Yifan Xie y Steven Russolillo contribuyeron a este artículo.
Escribir a Julie Steinberg en julie.steinberg@wsj.com
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