Apple y el arte de la orientación
Apple y el arte de la orientación
Entre las cosas que tienen una década tan buena como la economía de los Estados Unidos está el iPhone de Apple. Revuelve los bolsillos y carteras de tus compañeros de trabajo y es probable que encuentres uno.
Sin embargo, la salud del teléfono inteligente casi ubicuo y el motor económico que ha ayudado a conducir y conducir están bajo una nube en crecimiento.
manzana
Cía.
AAPL 4.27%
recortó su objetivo de ingresos esta semana al desplomarse las ventas de iPhone, un desarrollo que pone a prueba los nervios de los inversores que ya están atentos a las señales de la primera recesión económica estadounidense desde 2009.Si hay una lista de ejecutivos que esperamos sean capaces de tranquilizarnos, el presidente ejecutivo de Apple, Tim Cook, está en la lista. Luego de la reducción del miércoles, el Sr. Cook se sentó para una entrevista televisada y publicó una carta a los inversionistas. Puso los problemas de Apple en "creciente incertidumbre" y prometió hacerlo mejor.
.Las explicaciones del Sr. Cook se encontraron con la sospecha de que los problemas del iPhone son más profundos de lo que la compañía está permitiendo. Las acciones cayeron el jueves y terminaron la semana con una caída del 5,1%, incluso después de haber acumulado una recuperación el viernes.
El Sr. Cook es el primer ejecutivo que se enfrenta al pelotón de fusilamiento este año, pero no estará solo. Los CEOs y sus jefes de finanzas están en una situación difícil cuando comienzan a informar los datos financieros más recientes del trimestre este mes. Durante algunos años, han estado animando a la economía, argumentando que el empleo, el gasto, los recortes de impuestos y los fundamentos subyacentes indican que todo está bien. Cuando no tenían una respuesta lista para una pregunta difícil, apuntaban a la incertidumbre económica o política.
El arte de la orientación es siempre una danza delicada entre el realismo y el optimismo, pero un paso en falso en estos tiempos febriles puede llevar a una caída. Cualquier cosa cautelosa que un CEO o CFO diga sobre la demanda de los consumidores, las cadenas de suministro, el inventario o las condiciones de crédito podría interpretarse como una prueba de que el cielo está cayendo.
Al hacer predicciones sobre la economía, "no quieres ser el tipo que asoma la cabeza por encima del agua y, de repente, dos meses después, The Wall Street Journal escribe sobre lo equivocados que fueron tus comentarios", dijo Ken Goldman. , Ex director financiero de Yahoo.
Si bien se espera que el crecimiento de las ganancias se mantenga estable y que las perspectivas para 2019 sean optimistas, los analistas dicen que persiste una sensación de inminente perdición.
"Las puntuaciones de las reuniones recientes con clientes indican que muchos inversionistas creen que la economía de los Estados Unidos entrará en recesión en 2020"
Goldman Sachs
El estratega jefe de equidad, David Kostin, escribió en una nota de investigación distribuida antes de Navidad. El escenario pesimista de la empresa exige que los inversionistas comiencen a fijar precios en una posible recesión más adelante este año, una predicción no deseada luego de la reciente crisis del mercado.
Los inversores no son los únicos que están ansiosos. La encuesta trimestral de CFO de la Universidad de Duke, publicada en diciembre, informó que la mitad de los encuestados espera que la recesión comience a fines de este año. En un correo electrónico, el economista y profesor de Duke, John Graham, dijo que los encuestados asignaron una probabilidad de recesión significativamente mayor que cuando hicieron preguntas similares en 2015 y 2016.
Los ejecutivos de C-Suite se desempeñan como los principales portavoces de las empresas y siguen una línea fina cuando hablan del entorno económico más amplio. Incluso si están de acuerdo en que podría haber problemas en el horizonte, a menudo omiten abordar solo la estrategia operativa específica y las condiciones económicas inmediatas cuando se dirigen al público. Esto es seguro, pero carece de la autenticidad que anhelan los inversores.
Foto:
Brian Stauffer
Elena Gomez, CFO en la empresa de servicio al cliente
Zendesk
Cía.,
dichos analistas e inversionistas esperan que sea consistente, pero también que sea "realista".
Zendesk ha estado persiguiendo una meta de ingresos anuales de 1.000 millones de dólares durante varios años, por ejemplo, y los analistas a menudo se fijan en ese punto de referencia como un barómetro para la empresa y el sector. La Sra. Gómez dice que el objetivo es importante, pero solo una "parada en el viaje" para crecer desde sus actuales $ 600 millones en ventas anuales hasta convertirse en una empresa multimillonaria. Aún así, ella recibe con agrado el escrutinio y se da cuenta de que Wall Street necesita detalles específicos para juzgar a la compañía por.
"Puedes ser transparente acerca de todo lo que puedas para dar confianza en la perspectiva sin ser un poco sordo", dijo. "Aprecio que un CFO esté en un lugar donde cada palabra que digas puede influir en el resultado".
Esta danza está en marcha.
Las compañías que reportaron ganancias en la semana anterior a la Navidad, por ejemplo, vieron a sus ejecutivos, incluido Arnold Donald de Carnival Corp. y el presidente de Worthington Industries, Andy Rose, restando importancia a las preocupaciones y centrándose en lo positivo. El Sr. Rose, ex CFO, dijo que "la economía es fuerte y no muestra signos de enfrentamiento prolongado".
El mensaje no siempre se está transmitiendo. Donald, de Carnival, se mostró frustrado por la reacción de los inversores a los resultados del operador de cruceros, y dijo en una entrevista de CNBC que los analistas estaban demasiado preocupados por los rendimientos y los comentarios sobre la debilidad en Europa, descontando el enfoque de la compañía en el crecimiento de las ganancias. Dijo que la compañía mantendrá su estrategia.
Charles Holley, ex ejecutivo senior de Walmart Inc., enfrentó mucho calor mientras dirigía las finanzas del gigante minorista. Dijo que la decisión de 2015 de invertir $ 2 mil millones en comercio electrónico fue criticada por los analistas, pero la decisión fue generalizada.
"Tienes que asegurarte de que la compañía esté de pie frente a Wall Street, [which] es posible que no le guste lo que les está diciendo a veces ", dijo el jueves el Sr. Holley, que ahora consulta para Deloitte. Aún así, debido a que muchas compañías, incluido su ex empleador, se han retirado a ciertas revelaciones, los inversionistas valoran cada vez más la transparencia, dijo.
Holley fue tesorero de Walmart cuando la compañía dejó de publicar ventas mensuales durante la última recesión.
Una década después, los analistas quieren que los ejecutivos comprendan la necesidad de claridad.
Durante
Cintas
Cuerpo
llamada de conferencia un analista preguntó si la compañía de uniformes de trabajo está haciendo algo diferente dado el nerviosismo de los inversores.
"Me siento como cada líder empresarial, sus comentarios son extremadamente analizados en este momento en términos de cómo se sienten", dijo John Michael Healy, de Northcoast Research Partners, en la llamada. El Oficial Principal de Finanzas Michael Hansen respondió señalando una mejor guía y mejores resultados que los esperados.
Incluso si los ejecutivos no quieren hablar sobre su opinión sobre una recesión, su audiencia puede obligarlos a hacerlo. Fabricante de muebles de oficina
Caja de acero
Cía.
respondieron preguntas sobre la probabilidad de una desaceleración prolongada y cómo eso afectaría la demanda de una empresa que depende de los gastos del negocio.
En lugar de desviarse, los ejecutivos aseguraron que la demanda de las personas que llaman es fuerte y luego describió cómo el momento y las razones de las recesiones son difíciles de predecir.
"Depende de cuál sea la naturaleza de esa recesión", dijo el CEO James Keane en una larga respuesta durante la conferencia telefónica. "Si es impulsado por el consumidor, puede afectarnos de manera diferente. Si se trata de una crisis crediticia que afecta a las pequeñas empresas, podría afectarnos de manera diferente. Si se trata de grandes empresas, sabemos qué aspecto tiene ".
Escribir a John D. Stoll en john.stoll@wsj.com
Correcciones y Amplificaciones
David Kostin es un estratega que trabaja para Goldman Sachs. Una versión anterior de este artículo declaró incorrectamente que trabaja para
Citigroup
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(1/05/2019)
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